芒果体育食品饮料跑赢大盘2.1pct。2023年7月1日到9月30日，SW食品饮料指数下跌0.17%，上证指数下跌2.26%，行业跑输上证指数2.1pct。分子行业涨跌幅看，2023年三季度SW白酒、啤酒、乳品、预加工食品、调味发酵品、休闲食品分别+3.19%、-11.21%、-5.58%、-15.39%、-10.19%、-9.20%。

　　2023Q3食品饮料行业的基金重仓市值占全行业比例环比+1.20pct。截止2023年9月30日，机构重仓市值2.95万亿元，环比-4.0%；食品饮料行业配置权重有所提升，重仓市值4169亿元，占全行业比重14.1%，环比+1.20pct。

　　食饮行业前20大基金重仓个股占比96%，环比+0.93pct。2023Q3集中度继续提升，资金偏好于业绩确定性较强的龙头企业。具体来看，2023年基金三季报中Top1-4由“茅五泸洋”变为“茅泸五汾”，重仓市值占食饮71.4%，环比+3.22pct；Top1-10占比89.1%，环比+2.01pct；Top1-20占比96%，环比+0.93pct。较2023年基金二季报来看，三季报排名上升比较明显的有口子窖（31→17）、东鹏饮料（26→18）、梅花生物（22→16）、安琪酵母（25→20）、迎驾贡酒（16→12），排名下降的有五粮液从第二跌到第三、洋河股份（4→6）、华润啤酒（11→13）、老白干酒（13→15）、海天味业（18→21）。

　　白酒龙头配置权重提升，山西汾酒和徽酒获大幅加仓。2023年三季度基金重仓白酒3635亿元，环比+10%，占食饮行业87.2%，环比+4.1pct，是食品饮料行业中唯一占比提升的板块。三季报中，资金倾向于业绩确定性的白酒龙头企业，贵州茅台环比+5%；泸州老窖环比+3%。山西汾酒人事调整落地，机构对基本面信心较足，持股数环比+30%。而五粮液受中报业绩扰动，重仓持股数环比-2%。舍得酒业继中报减持后、Q3机构持股数环比-11%。受益于安徽近年来经济增速高于全国平均水平，大众价位消费升级趋势明显叠加宴席回补，徽酒获机构大幅度加仓，古井贡酒环比+14%，迎驾贡酒环比+52%，口子窖环比+162%。苏酒持仓走势继续分化，今世缘重仓持股数环比+24%，洋河环比-2%。

　　啤酒行业重仓第二，重庆啤酒减仓较多。2023年上半年啤酒的基金重仓市值为151亿元，环比-28%，降幅扩大，占食饮行业3.6%，环比-1.7pct，我们认为主要原因在于消费力疲软下，机构对啤酒高端化的预期较低。从仓位来看，青岛啤酒居首，A+H股合计94亿元，占啤酒62%；重仓持股数方面，青岛啤酒环比-17%、青岛啤酒股份环比-8%。其次是华润啤酒重仓41亿元芒果体育，占比27%，重仓持股数环比-15%。重庆啤酒位居第三，重仓13亿元，占比9%，重仓持股数环比-25%，减仓较多。

　　受消费复苏缓慢影响，乳制品行业公司表现持续承压，导致机构对乳品行业持续减仓。2023年三季度乳制品的基金重仓市值为121亿元，占食饮行业2.9%，环比-1.2pct。重仓持股数方面，伊利股份环比-23%，天润乳业环比-39.0%。

　　绝味食品估值性价比凸显，机构加仓较多。2023年三季度预加工食品的基金重仓市值为76亿元，占食饮行业1.8%，环比-0.4pct，安井食品重仓持股数环比-14%。调味发酵品重仓50亿元芒果体育，占食饮行业1.2%，环比-0.3pct。重仓持股数方面，安琪酵母环比+28.0%，海天味业环比持平。休闲食品重仓33亿元，占比食饮行业0.8%，环比-0.1pct，绝味食品重仓持股数环比+46%；洽洽食品环比+16%，市场悲观情绪下，资金偏好估值低及稳定性好的细分品类龙头；盐津铺子环比-26%。

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　　10月以来国内国际金价均呈现较大幅度反弹，截至10.25收盘价，沪金指数涨3%，COMEX黄金涨7%，重点品牌足金产品金价也随之上涨。

　　医药板块涨幅+0.76%，跑赢沪深 300 指数 0.49pct，涨跌幅居申万 31 个子行业第 7 名。

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