芒果体育4月1日-4月3日，食品饮料指数涨幅为1.5%，一级子行业排名第18，跑赢沪深300约0.2pct，子行业中其他酒类（+10.6%）、肉制品（+4.5%）、预加工食品（+4.1%）表现相对领先。贵州茅台公布2023年年报，收入利润分别增长18.0%与19.2%，业绩超此前预告。且公告计划2024年营业收入增长15%左右，指引目标并未下调。整体来看年报质量较高，坚定白酒行业发展信心。近期飞天茅台价格略有下行，原因在于节后淡季需求减弱，以及茅台酒市场投放进度加快，但价格仍在可控范围内运行，无须过度担忧。五粮液价格仍较坚挺，是近期白酒市场乐观主要原因。这与五粮液经销商信心与动力增强有关，也与公司淡季严控发货节奏，维护市场渠道秩序有关。当前渠道库存合理，市场需求未有明显变化芒果体育，市场投放量收缩的情况下，我们预计第八代五粮液价格有持续上行的基础，也给其他品牌白酒减轻了价格压力。建议自上而下关注白酒头部品牌贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。调味品终端需求正缓慢恢复：一方面餐饮板块相比去年有所改善，如海天和厨邦等品牌在餐饮、团餐等渠道的推广力度稍大，主要在乡镇区域增加了分销渠道；另一方面流通板块需求相对较弱，有部分C端需求转移至B端，以及居民渠道呈现碎片化特征，单个渠道效率运营不高等原因。但竞争格局亦有变化，行业竞争加剧已在预料之中，大流通市场主要由几个大品牌主导。千禾等品牌在流通领域有所扩张，但整体市场培育过程漫长。小品牌面临较大压力，部分品牌转向特殊渠道如预制菜等。其中海天味业渠道改善动作相对明显，对销售人员管理做了调整，如销售人员一对一赋能经销商等。厨邦市场体系相对稳定，餐饮端依靠品鉴会、产品发布会等与餐饮终端发生关联，引导餐饮系统自主报单。建议关注渠道秩序逐渐恢复的龙头海天味业，以及具有改善预期的中炬高新等。

　　（1）五粮液：公司严格控货，批价持续上行，渠道信心增加。1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩，公司已步入渠道改善周期。（2）山西汾酒：汾酒延续景气度，短期春节渠道回款积极，中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）贵州茅台：2023年报业绩超预期，公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，提价后动能释放，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（4）甘源食品：年内营收仍保持较快增长，零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量。量贩零食赛道头部品牌开始整合，行业仍处红利释放期。

　　证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀芒果体育，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看芒果体育，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀芒果体育，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示甘源食品盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示贵州茅台盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示山西汾酒盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中炬高新盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示海天味业盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关芒果体育。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。