芒果体育对于销量长期停滞的青岛食品来说，上市募资的必要性其实并没有那么强。青岛食品2023年饼干产量为3.05万吨，产能约为3.2万吨，如果募投的2.8万吨产能投产，公司的产能利用率将降低至50%左右。

　　事实上，目前智能化工厂改扩建项目进度仅为1.44%，研发中心建设项目还未开建，营销网络及信息化建设项目进度为11.25%。而募集资金仅使用865万元，剩余资金一直存在银行吃利息，目前扣除手续费的利息收入已经达到1919.91万元芒果体育，募资余额甚至已经大于当初的募资净额。

　　两年半时间仅投入了800多万元，相当于并没有正式开建芒果体育。对于智能化工厂改扩建项目，在延期公告中，青岛食品表示，“经公司充分论证，现阶段通过改造升级现有的部分生产线、提高现有设备的生产效率芒果体育，暂时可以满足当前的市场需求。”

　　那么IPO时这几个项目是怎么论证的呢？募资资金常年存在银行吃利息是否合理？在销量常年停滞的情况下，两年后这几个项目能按计划完成建设吗？

　　截至2023年，青岛食品账面货币资金为1.7亿元，交易性金融资产则达到7.62亿元，二者合计达到9.32亿元。去年实现利息收入245.37万元，投资净收益2121.16万元，而公司归母净利润为8610.74万元，利息及投资收益已成为重要的利润来源。

　　坐拥大量现金的青岛食品，既不扩产能，近几年分红率也比较低，2021年及2022年股利支付率均在40%以下。

　　而在2023年底，公司发布了收购公告，拟参与公开摘牌收购青岛华琨生物科技有限公司（以下简称“华琨生物”）34%股权，成交价格为1304.91万元芒果体育。

　　收购前，青岛旅投生态康养有限公司（简称“旅投康养”）持有华琨生物70%股权，青岛寰洲进出口有限公司持有30%。

　　旅投康养实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局，属于青岛西海岸新区海洋控股集团（以下简称“海控集团”）成员，海控集团为青岛市西海岸新区两大控股集团之一，新区内的发债城投企业多数隶属于两大控股集团芒果体育。青岛食品实际控制人为青岛市国资委。海控集团债务规模较大，出售股权或许也有降负债的考虑。

　　华琨生物成立于2017年，是一家小浆果深加工企业，主要产品为小浆果干（苹果干、蓝莓干、蔓越莓干等），作为供货商服务于食品企业。2021年一期项目投产，公司才开始形成收入，2021年及2022年营收分别为2277万元及5193万元。从2021年到2022年一直处在亏损状态，分别亏损1553万元及2335万元。2023年未经审计营收及净利润分别为5494.7万元、196.04万元。

　　从披露的财务数据来看，华琨生物负债率较高。2023年，华琨生物总资产为2.66亿元，净资产为2787.77万元。值得一提的是，卖方仅承诺了2025年一年的业绩，承诺2025年营收入不低于13351 万元（贸易收入除外），归母净利润不低于616 万元。

　　对于青岛食品来说，这笔交易究竟是主动还是被动行为，一度引发过市场猜测。公司跨界收购一家小浆果深加工企业，意义何在呢？