星空app官网下载白酒和大多数食品必选龙头已经超跌，但基本面是要好于股价表现和市场情绪的。8月份陆续进入中报季，板块龙头业绩大概率能够符合甚至超过当前的谨慎预期。下半年低基数，叠加中秋国庆旺季的催化，渠道反馈会环比改善。降速也引发了产业层面的信心不足，导致今年出现价格战，建议产业端坚守产品力、品牌力的塑造，同时我们也看到白酒、奶粉等细分行业价格表现良性。投资标的上，重视龙头、现金为王依然是今年的主旋律，在当前底部震荡中，建议逐步布局品牌强势、现金流改善的优质龙头。

　　百润股份：Q2公司收入/归母净利润均同比下滑7.3%，符合市场预期，下半年强爽回到正常基数，清爽场景和定位更加清晰，全渠道库存在两个月以内，下半年销售有望环比改善。

　　水井坊：Q2收入及利润超此前预期，环比加速。八号旺销带动毛利率与同期持平，渠道费用投入审慎净利率有所提升。新总经理到任，2024年力争营收及利润增长同时实现可持续发展。

　　仲景食品：Q2收入/归母净利润分别同比+11.51%/-2.16%，公司葱油酱延续高增态势，带动整体收入增长，毛利率改善，线上渠道投入增加，费用率也有所提升。

　　甘源食品：Q2营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别同比分别+4.9% /+16.8%/ +13.5%，收入增速放缓，盈利能力稳步提升。

　　从股价来看，白酒和大多数食品必选龙头已经超跌，但不管是外部宏观环境，还是微观跟踪看，基本面是要好于股价表现和市场情绪的。美国7月就业数据公布，提振连续降息预期，国内政治局会议也强调提振消费、增加居民收入8月份陆续进入中报季，经过前期市场预期的多次下调，我们认为板块龙头业绩大概率能够符合甚至超过当前的谨慎预期。下半年低基数星空app官网下载，叠加中秋国庆旺季的催化，产业反馈会环比改善。

　　降速也引发了产业层面的信心不足，导致今年出现价格战等现象，建议产业端坚守产品力、品牌力的塑造。同时我们看到今年白酒降低了不合理的费用投放，价格表现普遍好于去年，没有被价格战拖累。大众品中奶粉也是率先供给侧良性发展的细分行业，行业价盘普遍回升，折扣力度收缩。

　　投资标的上，重视龙头、现金为王依然是今年的主旋律，在当前底部震荡中，建议逐步布局品牌强势、现金流改善的优质龙头星空app官网下载。白酒回归品牌，推荐品牌积淀和势能提升驱动下良性发展的企业，在预期和估值充分回落中，逆景气度买入高端。大众品推荐1）供给侧进入良性发展的细分行业，奶粉价盘回升；2）重申重视龙头主线，推荐全年现金流改善、Q2业绩有望超预期的一线）结构性成长板块保健品Q1高基数后进入正常节奏；4）Q2因渠道调整、公司改革收入下滑，悲观预期反应较为充分，H2有望环比改善。

　　百润股份：Q2预调酒同比下滑，H2强爽基数恢复正常。24Q2公司收入/归母净利润均同比下滑7.3%，符合市场预期，强爽由于去年上半年渠道补货和自然增长需求叠加，基数较高拖累整体收入，下半年强爽回到正常基数，清爽今年推出新的规格、新的广告语，场景和定位相比之前更加清晰，全渠道库存在两个月以内，下半年销售有望环比改善。全年毛利率预计稳中有升，费用投放节奏虽有变化，但整体费用率保持合理稳定。（百润股份：Q2预调酒同比下滑，H2强爽基数恢复正常）

　　水井坊：Q2环比加速超预期，三年拐点已至。公司发布24年中期报告，24Q2实现营收7.9亿，同比+16.6%，归母净利润0.6亿，同比+29.6%，扣非净利润0.74亿，同比+74.4%，收入及利润超此前预期，环比Q1加速。八号旺销带动毛利率与同期持平，渠道费用投入审慎净利率有所提升。新总经理到任，2024年力争营收及利润增长同时实现可持续发展。行业存量竞争阶段，坚持长期投入的品牌型公司经营更为稳健。（水井坊：Q2环比加速超预期，三年拐点已至）

　　仲景食品：葱油酱延续高增，线亿，同比-2.16%。上半年看，公司葱油酱延续高增态势，带动整体收入增长，毛利率改善，线上渠道投入增加，费用率也有所提升。H2看，葱油酱有望延续高增态势，同时期待公司大单品香菇酱有所改善。利润端预计同比保持平稳增长。公司发展思路符合产业逻辑，葱油酱已验证单品能力，未来有机会发掘第二、第三成长曲线。我们建议重视公司对酱类创新产品需求的洞察能力，关注第二第三成长曲线带来的高质量增长，以及未来现金流改善带来的股东回报提升能力。

　　甘源食品：Q2收入增速放缓，盈利能力稳步提升。24H1公司实现营业收入10.42亿元，同比增长26.14%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.44亿元，同比增长40.18%，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长39.26%。单Q2看，实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别4.56/0.75/0.61 亿元，同比分别+4.9%/+16.8%/+13.5%。

　　6月消费数据走弱以来，板块接连下跌星空app官网下载，普遍性和无差异性下跌的背后，是资金在悲观情绪下集体撤离、市场对后市缺乏信心的体现。从股价来看，白酒和大多数食品必选龙头已经超跌，但不管是外部宏观环境，还是微观跟踪看，基本面是要好于股价表现和市场情绪的。

　　多方面积极因素在持续酝酿，本周美国7月就业数据公布，提振连续降息预期，国内政治局会议也强调提振消费、增加居民收入。从微观个体跟踪看，8月份陆续进入中报季，经过前期市场预期的多次下调，我们认为板块龙头业绩大概率能够符合甚至超过当前的谨慎预期。下半年开始进入低基数，叠加后续中秋国庆旺季的催化，我们相信产业反馈会环比改善，比如啤酒经过上半年去库存后，进入低基数、旺季动销的双重催化，青啤7月销量增长约双位数。茅台、五粮液近期也都召开工作会议，强调做好三季度营收工作，攻坚黄金季星空app官网下载，确保全年目标的完成，龙头的稳健表现进一步消化白酒的情绪利空。

　　降速也引发了产业层面的信心不足，导致今年出现价格战等现象，我们认为无论是产业还是投资，不能盲目追求降价，建议产业端坚守产品力、品牌力的塑造。同时我们看到今年白酒降低了不合理的费用投放，价格表现普遍好于去年，没有被价格战拖累。大众品中奶粉也是率先供给侧良性发展的细分行业，行业价盘普遍回升，折扣力度收缩。

　　投资标的上，重视龙头、现金为王依然是今年的主旋律，在当前底部震荡中，建议逐步布局品牌强势、现金流改善的优质龙头。白酒回归品牌，推荐品牌积淀和势能提升驱动下良性发展的企业，在预期和估值充分回落中，逆景气度买入高端。大众品推荐1）供给侧进入良性发展的细分行业，奶粉价盘回升；2）重申重视龙头主线，推荐全年现金流改善、Q2业绩有望超预期的一线）结构性成长板块保健品Q1高基数后进入正常节奏；4）Q2因渠道调整、公司改革收入下滑，悲观预期反应较为充分，H2有望环比改善。返回搜狐星空app官网下载，查看更多