星空app官方下载甘源食品股份有限公司（股票简称：甘源食品）成立于2006年，2020年7月在深交所主板上市，其总部设在江西萍乡，是一家集研发、生产、销售为一体的现代化休闲食品企业。

　　甘源食品布局有南北两大现代化生产基地，其产能辐射全国。南方生产基地位于江西萍乡，年产量超5万吨；北方生产基地位于河南安阳，2021年10月实现部分投产。目前，甘源食品覆盖坚果炒货、豆果套餐、果脯蜜饯、膨化小食等多品类产品组合，一年畅销16亿包以上，经典三样：青豌豆、蚕豆和瓜子仁深受消费者喜爱。

　　2024年上半年，甘源食品的营收同比增长了26.1%，基本延续了其2023年的增长趋势。在2020年上市后，当年的营收增长速度就变慢了，2021年和2022年的增长速度有所恢复，但也只有10%出头，还是低于疫情前的水平。

　　2023年和2024年上半年，在疫情后的这一年半时间星空综合体育官方app下载，可以算成是报复式增长吧，2023年创下了近七年最高的增长速度，2024年上半年仅次于2023年，低得并不多。

　　各大系列产品的营收都在增长，其中“果仁及豆果系列”的增长最快，占比也超过了三成，其他单列的三大系列产品的增长速度相对要慢一些，只有一成出头。甘源食品在产品结构分布上，还是相对均衡的，这样的产品结构，对其稳定发展还是有利的。

　　盈利能力的表现也不错，2024年上半年不仅创下了半年的新纪录，由于下半年，特别是四季度一般是食品企业的旺季，全年创下新纪录的概率也是很大的。

　　分季度来看，各个季度的增长速度虽然有高有低，在季节性因素的影响下，同一年中的季度差异也不小，但是，其螺旋增长的态势已经持续了八个季度。虽然螺旋增长并不是一种长期稳定的态势，但在很多企业星空综合体育官方app下载，甚至经济体中，持续很多年也不是不可能的。不过我个人倒是认为，甘源食品这类企业不可能螺旋增长太长的时间，虽然这一行的市场空间广阔，但毕竟没有太大的技术或资本门槛，后续仍然是以阶段性波动增长的趋势为主，直至出现天花板后稳定下来。

　　作为消费品，三四成的毛利率算是比较正常的，在2021年之后星空综合体育官方app下载，甘源食品的毛利率从四成左右降至三成半，这几年有所波动，但幅度围绕在35%左右。2024年上半年本来有希望继续反弹，冲击2020年及以前的水平，但结果还是掉头向下发展了，仍然摆脱不了三成半的区间。

　　销售净利率曲线年基本平行于毛利率曲线，最近一年半，两者的距离缩小，而且已经超过前期高毛利率时的水平，也就是说，甘源食品已经适应了现在的毛利率水平，而且日子过得比以前还要滋润一些。

　　在2020年上市后，其净资产收益率受到了稀释效应的严重影响，大幅下降，把2019年差点炼成的“葵花宝典”也给荒废了。2023年和2024年上半年的情况明显好转，虽然主要原因是销售净利率提升，但能重新超过销售净利率，似乎又发挥出了一定的规模优势。

　　各大系列产品的毛利率有增有减，2024年上半年，其主力产品“果仁及豆果系列”产品的毛利率同比大幅增长，按理说平均毛利率要增长才对。但实际情况却是有所下跌，原因主要是该主力产品的毛利率比另外三大系列产品的毛利率要低不少，其增长更快就带来了结构上的变化，降低了该产品自身和瓜子仁等系列产品毛利率同比增长的影响，综合计算下来后，其平均毛利率就下跌了。

　　甘源食品的主营业务空间一直都在10-20个百分点，盈利能力还是比较强的。2020年时的主营业务盈利空间达到了17.2个百分点，上市后的两个完整年度就只有13个百分点左右，也算是上市后盈利水平就下降吧。2023年随着毛利率的反弹，再加上营收规模的增长，毛利率直奔20个百分点而去了，但2024年又受到双重挤压，只是挤压得并不严重。

　　在其他收益方面的金额比较小，主要是有一些政府补助类的收入，还有一些与金融资产相关的投资收益和公允价值变动收益，但总体上规模也不大， 对净利润的影响有限。

　　分季度来看，毛利率虽然有涨有跌，但连续下跌已经持续了三个季度，按其一般的规律，好像三季度又得涨起来。只是，这只是观察所得到的规律，不见得2024年三季度就一定有效。仅看2024年二季度，其主营业务盈利空间并不比2023年二季度更好，也就是其仍然存在一定的下行压力，需要想办法去克服。

　　甘源食品的现金流量表现还是不错的，毕竟买豌豆这类零食，还去欠款的消费者不多，当然，这只是开玩笑，其经销商这些还是有可能欠款的。“经营活动的净现金流”持续稳定，每年都是净流入的状态，最近两年半的净流入还不错。

　　甘源食品的固定资产投资规模并不小，可别小看最高的年份也只有2亿出头，这是食品行业，不是重化工行业，这样的投资规模，就已经算比较大的了。

　　只用了三年半时间，固定资产的规模已经翻倍，在建工程的规模还有1.3亿元，建设的步伐还没有停下来，甚至都还没有明显慢下来。

　　由于其项目名称过于简单了星空综合体育官方app下载，我们暂时只能说主要的项目是安阳厂区和一些机械设备，另外的那些三、四星空综合体育官方app下载、五期的项目，由于规模很小，我们就不去花功夫弄明白了。从其预算数和已经投入的情况来看，安阳工厂和四期厂房建设应该很快就会完工，后续的投入主要就只有五期项目了，应该投资的规模会逐步放缓了。

　　应收款等对甘源食品的现金流量影响确实不大，主要是应付款方面的影响比较大，应付款可以增加占用时，“经营活动的净现金流”就好于净利润，清偿欠款更多时，就又有相反的结果。

　　甘源食品的长短期偿债能力都是极强的，这得益于其较大额度股权融资后，每年都是持续盈利。其现金类资产是总负债的两倍多，偿债方面确实没有问题，甚至还有些流动资产配置过度的问题。似乎已经看到了，其杠杆并没有放大，最近一年半中“年化净资产收益率”提升的原因还得再解释一下。

　　原因很简单，总资产周转效率在2021年下降后，开始慢慢回升，2024年上半年已经上升至接近一年一次了，虽然比上市前还是要差一些，但如果通过分红等降低一些流动性过强的现金类资产，似乎并不难超越上市前的水平。