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食品饮料行业周报:休闲食芒果体育品调研反馈板块回暖推荐布局

2024-02-25 19:22:38
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  芒果体育从调研反馈来看,大众返乡叠加外出场景修复,带动下沉市场消费需求提升,零食和卤味表现分化。盐津、劲仔节前出货达成预期,且春节期间动销增长较好。而绝味一二线城市门店占比高且单店收入贡献大,因此春节期间受客流量影响,动销反馈相对平淡。具体公司表现来看:

  劲仔食品:春节期间按正常销售节奏推进,礼盒装产品销售额仅几百万,因此产品和渠道结构基本与去年相似。增速最快的单品为鹌鹑蛋,目前产能储备充足,较23Q3月销呈现环比提升趋势。23Q4鹌鹑蛋毛利率环比改善,目前达成阶段性目标,24年将延续渠道费用政策芒果体育。24年收入目标增速25%,拆分品类来看,小鱼同比增速20%+,鹌鹑蛋、豆干、肉干增速高于大盘芒果体育。成本端来看,上半年原材料鳀鱼干基本锁价完毕,成本压力减轻。鹌鹑蛋方面,23H2起单价环比下降,目前稳定在低位。综合成本下降和规模效应来看,公司净利率仍有提振空间。

  盐津铺子:总体年货节表现超预期芒果体育,尤其1月电商渠道增速较快,且核心辣卤礼包在抖音渠道表现强劲;零食专营渠道随着下游门店数量增长月销环比提升,12月导入赵一鸣供应链,进入更多SKU;其他渠道(KA\BC\CVS等)亦实现较好的增长。从24年收入指引来看,与股权激励目标增速一致,预计全年增长目标在25%。拆分渠道表现来看芒果体育,零食专营为基本盘(全年增长确定性较强,不设具体指标,能做到少算多少),电商、定量流通、散c等渠道均要求有双位数以上增长。从利润角度来看,公司持续在供应链、产品研发等方面进行降本增效,预期剔除股权激励支付费用后的净利率具备提升空间。

  绝味食品:春节期间动销表现平淡,预期单店收入增长仍有压力(尤其是一二线城市受返乡人群回流影响),门店数量来看23年新增目标基本达成。展望24年,公司对于门店考核更重质量,先确保存活率再进行开店动作。单店收入方面力争通过新店爬坡、性价比单品引流,折扣券等活动实现正增长。成本端,近期上游有亏损趋势,叠加节假日效应需求端增加,鸭副价格环比Q4小幅回升芒果体育。

  休闲食品:大众返乡叠加外出场景修复,带动下沉市场消费需求提升,零食和卤味表现分化。盐津、劲仔节前出货达成预期,且春节期间动销增长较好。而绝味一二线城市门店占比高且单店收入贡献大,因此春节期间受客流量影响,动销反馈相对平淡。我们仍看好零食板块红利,短期具备旺季催化,Q1业绩有望超预期。

  白酒板块:建议淡季核心关注主流单品的批价波动,由此判断酒企的量价策略&需求修复斜率。从本周批价变动来看,主流单品整体仍趋稳,基本面夯实下情绪预计会持续修复。我们仍坚信强势品牌横渡周期的能力,建议优选稳健性龙头、布局强区域禀赋标的、关注弹性&赔率较高的次高端等标的。

  啤酒板块:本周啤酒大涨,主要系资金情绪因素、前期调整较多。春节反馈分化,旅游、返乡大省表现超预期,现饮场景恢复良好,一线月高基数+春节错位下销量或承压,预计1-2月华润、青啤争取保平。重啤本周表现最好,渠道反馈,预计1月量增较好,2月低基数+区域品牌受益预计增幅也在行业靠前。供给端普遍包袱不重、预计备货波动性不会像23年这么大,且旺季有低基数+奥运会+天气、消费力好转催化,成本红利环比加快兑现,啤酒24年仍有较强业绩确定性和弹性,重点关注低估值龙头。

  证券之星估值分析提示盐津铺子盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示劲仔食品盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示绝味食品盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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